Megamenazas de Nouriel Roubini no es un libro para blandengues. Roubini, también llamado Doctor Doom (Doctor Catástrofe), es un economista y analista estadounidense con reputación de ver siempre las desventajas y de haber sido prácticamente el único que predijo la crisis financiera de 2008.
Nouriel Roubini ahora cree que estamos al borde de 10 “megamenazas”, caracterizadas por una profunda inestabilidad, conflicto y caos. Mientras que de una generación a la siguiente hemos visto inmensos aumentos en la prosperidad, Roubini argumenta que esta tendencia está a punto de detenerse debido a la fusión de estas nuevas megamenazas. Desde amenazas económicas, como nuestra carga de deuda y trampa de dinero fácil, hasta amenazas geopolíticas y amenazas ambientales, cada amenaza corre el riesgo de reforzar a las demás, y amplificarse.
Como dice Roubini, “Se acerca el cambio, nos guste o no. Las Megamenazas a las que nos enfrentamos remodelarán nuestro mundo. Si quieres sobrevivir, que no te tomen por sorpresa.”
Las Megamenazas que surjan de los ámbitos demográfico, geopolítico, ambiental y tecnológico, con el potencial de hacerse realidad simultáneamente, exacerbarán aún más la situación al imponer choques en la economía del lado de la oferta y la demanda.
Algunas de estas amenazas son bien conocidas y, en ese sentido, el libro no aporta mucho a la literatura relacionada con estas áreas. Por ejemplo, los problemas derivados de las tensas relaciones con China, el aumento del proteccionismo y los cambios en los patrones comerciales, la creciente carga que representan el envejecimiento de la población y la reducción de la fuerza laboral, el impacto multidimensional del cambio climático, el avance de la IA y su impacto en el empleo, la militarización del dólar y sus implicaciones en los mercados de divisas y los peligros de que las criptomonedas se generalicen. Se trata de temas complejos que se están debatiendo e investigando intensamente en otros lugares y, en esa medida, no es justo esperar que el autor sea muy perspicaz y original al analizar estas tendencias.
El libro enumera todo lo que está mal y lo que puede salir mal, pero proporciona muy poca orientación o ideas sobre cómo detener la situación. Las recomendaciones del autor para evitar estas Megamenazas rayan más en la esperanza que en un plan estructurado o un conjunto específico de intervenciones. Su punto de vista de que un crecimiento del 5 al 6% en las economías avanzadas ayudará a salir del lío económico se basa en el supuesto de que la prosperidad generalmente ayuda a superar mejor las situaciones difíciles y también reduce los conflictos. ¿Cómo hacer que las economías que tradicionalmente crecen entre el 2 y el 3% dupliquen sus tasas de crecimiento? Y hacerlo de manera que no empeore la trampa de la deuda, cree burbujas, mantenga el empleo, aumente la desigualdad, etc.
Otros mecanismos de distribución de la prosperidad deben ser igualmente sólidos, dado el efecto tóxico de la desigualdad en la paz de la sociedad, y proporcionar intervenciones del tipo de renta básica universal puede no ser suficiente.
Esperar que las innovaciones tecnológicas vengan al rescate mejorando significativamente la productividad y haciendo que el crecimiento sea ecológico, respetuoso con el clima y sostenible es otra afirmación obvia. Acelerar la velocidad de la innovación e integrar su uso en un mundo fragmentado con intereses comerciales diversos y prioridades estratégicas diversas es otro desafío, tan evidente durante el reciente juego de desarrollo y distribución de la vacuna contra la Covid que se está desarrollando a nivel mundial.
El autor ha analizado las macrotendencias globales con una perspectiva predominantemente estadounidense, con algunas referencias a Europa y China. Es evidente que las implicaciones de estas tendencias pueden no ser igualmente graves o amenazantes para todos los países del mundo.
Las principales ideas de Megamenazas son:
- El mundo está en las garras de un superciclo de deuda.
- Espera interrupciones tecnológicas.
- El cambio climático provocará turbulencias políticas, económicas y sociales.
- El envejecimiento de la población ejerce presión sobre los presupuestos gubernamentales.
- Los bancos centrales necesitan una reforma.
- El pensamiento a corto plazo es la gran amenaza
El mundo está en las garras de un superciclo de deuda.
Ya estamos en medio de la peor crisis de deuda de la historia reciente. La deuda mundial supera los 250 billones de dólares y los bancos centrales están rescatando de forma rutinaria a países con problemas financieros. Sí, el crecimiento económico mundial está empezando a flojear. Entonces, ¿cómo hemos llegado hasta aquí?
Los gobiernos tienden a confiar en opciones económicas obsoletas e irresponsables, lo que resulta en niveles de deuda imprevistos y obscenos. Estados Unidos está mucho más endeudado hoy que, digamos, durante la Gran Depresión. Una recesión no tuvo el mismo impacto en el crecimiento en ese entonces. Hoy, es una historia diferente. La deuda nacional se dispara anualmente debido a la flexibilización cuantitativa y otras políticas monetarias que dependen en gran medida de que el gobierno emita más deuda. Parece que los políticos prefieren el gasto imprudente a la disciplina fiscal; los gobiernos son adictos a la deuda mientras ignoran las consecuencias a largo plazo.
Del mismo modo, nosotros, la gente promedio, somos más o menos iguales. También somos adictos al riesgo. Aceptamos préstamos, tarjetas de crédito y planes de pago e ignoramos el peor de los casos. Roubini dice que los países ricos con abundantes recursos han permitido que el riesgo se vuelva salvaje. Lamentablemente, los líderes y los encargados de formular políticas siguen resistiéndose al cambio progresivo. Y no es sólo Occidente. El aumento del riesgo de impago de la deuda en los países desarrollados da como resultado mayores costos de endeudamiento y una menor disposición a prestar. Como resultado, las economías en desarrollo que ya estaban pasando por dificultades enfrentan un desafío aún mayor en los próximos años. Cada megamenaza parece impulsada por la asunción de riesgos y el enfoque a corto plazo.
En los últimos años, la deuda privada ha superado a la deuda pública, alcanzando nuevos máximos. Así que ahora, tanto la deuda pública como la privada amenazan la estabilidad económica. Además, dado que las economías de tantos países están conectadas, el problema está empeorando. Cuando hay un shock financiero en una región, puede afectar rápidamente a otras áreas. Así que la probabilidad de una crisis de deuda global se dispara. Mientras los gobiernos de todo el mundo tratan de arreglar sus economías, los bancos centrales reaccionan relajando la política monetaria para impulsar el crecimiento. Pero han hecho dinero demasiado barato durante demasiado tiempo. ¿El resultado? Un ciclo aterrador de auge y caída, similar a la estanflación en los 1970s. En otras palabras, la alta inflación y la posibilidad de una recesión están ocurriendo al mismo tiempo. La diferencia entre ahora y la década de 1970 es que los gobiernos están estancados.
Para colmo, el crecimiento de los ingresos mundiales se está desacelerando a medida que los países, las corporaciones, los bancos y los hogares deben más de lo que pueden pagar. Todos estos problemas significan un desastre.
Espera interrupciones tecnológicas.
La narrativa instalada sigue afirmando que en un mundo donde las máquinas son tan sofisticadas que pueden hacer nuestro trabajo por nosotros, liberándonos para dedicarnos a actividades más placenteras. Sin embargo, como advierten los líderes de inteligencia artificial (IA), este futuro puede estar más cerca de lo que pensamos. De hecho, la automatización impulsada por IA ya está en aumento y se espera que las máquinas se hagan cargo de una proporción cada vez mayor de las profesiones en los próximos años.
De hecho, la IA podría eventualmente volver obsoletas profesiones enteras, desplazando a algunas personas y beneficiando a los más ricos. Roubini está seguro de que estamos entrando en una nueva era de disrupción económica y social que tiene implicaciones de gran alcance para todos nosotros.
Cada vez más de nuestros trabajos tradicionales están siendo reemplazados por máquinas que pueden hacerlo mejor, más rápido y barato. Entonces, ¿qué significa esto para el futuro del empleo? Roubini advierte sobre el desplazamiento laboral a largo plazo y la desigualdad. Él dice que la automatización beneficiará más a aquellos que pueden permitirse invertir en nuevos sistemas. Como resultado, la brecha de riqueza se ampliará aún más. Lo siento, pero todas las señales apuntan a recortes salariales impulsados por la IA.
Uno de los fundadores de DeepMind, Mustafa Suleyman, dice que los trabajos que tienen más probabilidades de desaparecer son los que tienen tareas limitadas y simples. Y no estamos hablando solo de que los robots reemplacen a los trabajadores de las fábricas. Pronto, será difícil distinguir la diferencia entre el texto, las imágenes y los sonidos creados por la IA y los creados por humanos.
El cambio climático provocará turbulencias políticas, económicas y sociales.
A medida que el mundo se calienta, las naciones luchan por mantener la calma. La población mundial está aumentando, pero el suministro de agua se está reduciendo. Las temporadas de siembra se están volviendo menos predecibles debido a las sequías e inundaciones más frecuentes. Como resultado, la tierra se vuelve estéril y la agricultura se vuelve poco confiable. La mega amenaza del cambio climático ya está sobre nosotros. Y es probable que empeore.
Los cambios en la temperatura a largo plazo y los patrones climáticos provocarán una migración masiva. Lidiar con la mayor afluencia de refugiados ejerce una enorme presión sobre Europa. El cambio climático ha creado la tormenta perfecta de agitación política, económica y social. Hasta ahora, la respuesta ha sido lamentablemente inadecuada y la situación solo empeorará. Si no tomamos medidas para mitigar los efectos del cambio climático, el costo de la adaptación será astronómico. Los países en desarrollo son los más afectados porque carecen de los recursos para hacer frente al cambio climático de forma independiente. Debemos gravar el carbono y dejar de subsidiar los combustibles fósiles, pero los remedios basados en el mercado por sí solos no resolverán el problema.
Las pandemias se vuelven más probables a medida que el medio ambiente decae. En los últimos años, ha habido un aumento de infecciones letales como el SARS, la gripe aviar, la gripe porcina, el ébola y, por supuesto, el COVID-19. Si bien varias causas pueden contribuir a la propagación de estas enfermedades, una teoría afirma que el calentamiento global es el culpable. El cambio climático provoca el colapso de los hábitats de los animales, creando las condiciones ideales para la transmisión de enfermedades de los animales a los humanos.
El envejecimiento de la población ejerce presión sobre los presupuestos gubernamentales.
La reducción de la fuerza laboral es una de las primeras medidas para mantener bajos los costes. Suena sensato, pero hay un efecto dominó. Para empezar, una empresa solo puede reducir su fuerza laboral mucho antes de que comience a afectar la productividad y la calidad del servicio. En segundo lugar, ejerce presión sobre los empleados restantes, de quienes se espera que hagan más con menos. Por último, los trabajadores despedidos gastan menos, lo que reduce la demanda, lo que puede generar más despidos.
Hablemos de envejecimiento. Muchos trabajadores de las economías avanzadas se acercan a la edad de jubilación. Genial para aquellos que buscan un merecido descanso. No tanto para el futuro de la economía. No hace falta una bola de cristal para darse cuenta de que perder la mano de obra en las economías en auge no ayudará.
El envejecimiento de la población está ejerciendo presión sobre los presupuestos gubernamentales. A medida que más baby boomers se jubilan, menos trabajadores jóvenes los reemplazan. Este cambio demográfico da como resultado un número cada vez mayor de adultos que dependen de los beneficios del gobierno. Si bien estos programas son esenciales para apoyar a los jubilados, rápidamente se están volviendo inasequibles. A medida que más trabajadores se vuelven elegibles para la red de seguridad, crece el efectivo requerido para financiarla. Incluso las naciones prósperas se enfrentan a una presión cada vez mayor para cumplir con las obligaciones de pensión y atención médica a largo plazo.
Entonces, ¿qué debe hacer un gobierno? Una solución tentadora pero que conducirá a más deuda. Pase lo que pase, todos los planes para reducir las deudas implican romper promesas hechas a poderosos grupos de interés. Esto no debería disuadirnos del pensamiento creativo.
Economistas como Dani Rodrik argumentan que los efectos del envejecimiento de la población pueden mitigarse fomentando la inmigración. Argumenta que las naciones ricas deberían adoptar el libre comercio en lugar del populismo. Tales ideas van en contra del estado de ánimo actual en Occidente. A pesar de las dificultades que enfrentamos, hay soluciones. Sin embargo, debemos ser realistas acerca de nuestros desafíos y aceptar que no todas las soluciones serán populares.
Los bancos centrales necesitan una reforma.
La gente a menudo piensa en la economía como una máquina complicada. Podría ser más útil pensar en él como un cuerpo humano. El banco central es el cerebro, asegurándose de que todo funcione correctamente. Los bancos comerciales, que bombean dinero por las venas, serían el corazón. Las empresas y los clientes que impulsan el crecimiento son los músculos. Si una de estas partes falla, causará problemas. El daño cerebral es potencialmente fatal.
En los últimos años, los bancos centrales han asumido funciones y responsabilidades adicionales en respuesta a las condiciones económicas. Como hemos discutido, han inundado las economías avanzadas con una liquidez sin precedentes a través de la expansión cuantitativa. Desafortunadamente, esta política ha tenido resultados mixtos: si bien ha ayudado a impulsar el crecimiento económico, ha generado preocupaciones sobre burbujas de activos. Los críticos creen que los bancos centrales están abandonando su mandato de estabilidad monetaria, mientras que los partidarios argumentan que simplemente están respondiendo a las condiciones cambiantes.
Las políticas de seguridad exterior e interior también son un gran dolor de cabeza para los bancos centrales. Asimismo, a medida que Estados Unidos continúa acumulando deuda, existe una creciente preocupación de que los países extranjeros dejen de aceptar el dólar como reserva de valor. El Banco Popular de China parece estar listo para reemplazar el dólar con su propia moneda. Para mantener el dólar como reserva mundial, Estados Unidos debe mantener la cabeza fría. Si no lo hacen, la economía occidental probablemente colapsará de nuevo.
Parece evidente que los bancos centrales necesitan una reforma importante. Sus sistemas tecnológicos están desactualizados y sus políticas crean desigualdad. Sin embargo, hay un indicio de evolución al considerar su innovación más dramática, una moneda digital del banco central. Pero el cambio positivo conlleva un riesgo significativo: el desacoplamiento de una moneda digital aún podría causar el colapso. Independientemente de las decisiones que tomen los bancos centrales, sabemos que el statu quo no está funcionando.
El pensamiento a corto plazo es la gran amenaza
La lista de desafíos que enfrentamos es abrumadora. ¿Podemos detener estas megaamenazas? Roubini dice que no. Sin embargo, enviamos un hombre a la luna, erradicamos la poliomielitis y creamos Internet. Entonces, ¿qué nos impide hacer frente a estos peligros?
Parte del problema es que nuestros sistemas actuales no están diseñados para incentivar el pensamiento a largo plazo. En cambio, nos preocupamos demasiado por el corto plazo y, con frecuencia, tomamos decisiones basadas en información incompleta y sesgada. Si podemos superar estos obstáculos, puede haber una salida.
Resumen final
El autor ha analizado las macrotendencias globales con una perspectiva predominantemente estadounidense, con algunas referencias a Europa y China. Es evidente que las implicaciones de estas tendencias pueden no ser igualmente graves o amenazantes para todos los países del mundo.
El libro hace una razonable justicia al enumerar los lados oscuros de las principales tendencias mundiales, pero no incluye ningún consejo nuevo y novedoso sobre cómo gestionar estas amenazas y reducir su probabilidad de materializarse y mejorar la resiliencia de la sociedad para gestionar su impacto.
Imagen: Ralph W. lambrecht